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去库存压力不减 16Mn化肥管持续盘整 |
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11月16Mn化肥管社会库存一直维持在400万吨以下，且持续下滑，月末社会库存总计降至313.6万吨，月环比下降11.67%，同比降幅1.53%。值得注意的是，化肥专用管行业库存持续下降的现象，似乎给行业带来了些许暖意，也招致了明显的分歧。
一些分析人士认为，目前经济形势没有明显好转，下游持续低迷，钢价和矿价大幅下调，钢厂大幅减产，贸易商对后市以看空为主，这导致低价去库存意愿较为强烈。但是，另一些分析师则表达了完全不同的看法：从基本面来看，目前钢市在9月暴跌后已经达到新的均衡，但从钢矿对比来看，钢厂盈利能力甚至未能达到三季度的平均水平，再加上减值和其他费用的集中提取，四季度业绩可能差于预期，但是市场目前对此已有比较充足的心理准备，且随着产能利用率降低和去库化进程加速，货币政策放松或拉动需求回暖，对钢市回暖不宜过于悲观。
不过，单纯从PB出发判断钢铁股的投资价值的做法，依然值得商榷。钢价持续上涨是行业获得超额收益的必要条件，而由钢价上升带动的盈利改善则是充分条件，趋势拐点的出现往往股价先行，然后股价与钢价的剪刀差出现，钢价趋势的拐点最后出现。基于以上两大原则，在缺乏钢价持续上涨支撑情况下，钢铁行业超额收益的获得难度较大，行业短期投资仍需谨慎。
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